我們的世界正處于政治風險的上升期。美國的戰略收縮、歐洲的內憂外困和中俄的挑戰者姿態使冷戰以來的世界秩序逐漸崩塌。美國主導下的經濟全球化正讓位于地區主義；經濟和行業政策的不確定性在全球再度上升；中東的權力真空削弱著周邊地區的穩定；新興市場泡沫的破滅和中產階級的覺醒使政府疲于應付。在這樣一個多事之秋，中國經濟的轉型卻迫使中國企業不得不走出國門，在海外尋求新的發展機遇。戰爭和騷亂、產業政策的變化、合規要求的提升都給海外投資帶來了挑戰。尤其在多數“一帶一路”的沿線國家，人治高于法治、政治操控市場的現實需要投資者對政治風險做好預判和預案。
 
    進入2016年，歐盟和中東依然將是政治風險的高危區。美國和臺灣的兩場大選也將給中美及兩岸的經濟交流帶來不確定性。在拉丁美洲和非洲，改革決心和政治支持將進一步分化國家間的經濟表現。在新興市場普遍低迷的2016年，政治穩定的東南亞和中歐將會是少有的明星地區。
 
    根據破壞性和可能性，本文排列出了影響中國企業“走出去”的十大境外政治風險以及市場普遍高估的三大政治威脅，還選取了中企重點投資的25個新興和前沿市場，通過模型量化分析國別投資風險，并對這些國家未來一年的風險變化進行展望。

    1、英國脫歐公投

    英國脫歐將會給歐洲乃至世界經濟帶來重大影響。在僅僅一年之前，英國脫歐還被普遍認為是小概率事件。但隨著難民危機和巴黎恐怖襲擊的發生，支持脫歐的英國民眾已經占據多數。倫敦和布魯塞爾的執政精英都不希望英國離開歐盟，但雙方在東歐勞工福利和非歐元區政策獨立性等問題上的談判將會是一場艱難的拉鋸戰。工黨領袖科爾賓的上臺減小了保守黨的黨外競爭壓力，從而加劇了總理卡梅倫壓制黨內脫歐聲音的難度。在歐洲大陸，默克爾的統領能力因為難民危機而大打折扣，英國人發現他們將不得不與一個四分五裂的歐盟進行談判。就算倫敦和布魯塞爾最終達成協議，卡梅倫還得說服英國民眾這是把好交易。從目前的情況來看，全民公投最有可能在2016年中下旬舉行，留給卡梅倫的時間已經不多。
 
    作為歐洲服務業特別是金融業中心，英國是很多中國企業進入歐盟的橋頭堡，在吸引中國對歐投資額上排在首位。英國脫歐將給中國駐英企業的歐洲業務帶來很大影響。首先，企業自由進入歐盟市場將受到限制；其次，監管法規的修改將使企業不得不遵守英歐兩套體系，增加了合規成本；再者，企業雇傭歐盟勞動力也將變得困難。英國脫歐的負面影響還在于巨大的不確定性。英國脫歐后有“挪威模式”、“瑞士模式”和“加拿大模式”可供借鑒，每種模式在市場準入、法律監管和人員流動上都不盡相同。根據法律，英國政府有兩年的時間與歐盟共同討論決定選擇哪種模式，但之前瑞士與歐盟間的類似磋商實際卻持續了12年。這種長期的政策不確定性將給中企在英國乃至整個歐洲的商業決策帶來很大的困難。

    2、歐盟的三重危機

    2016年對歐盟來說又將會是困難的一年。難民危機、恐怖主義和反緊縮運動將進一步撕裂歐洲的團結。首先，難民危機將繼續在歐洲發酵。目前，僅有6% 的敘利亞難民到達歐洲，而難民在2016年的繼續涌入將使歐洲各國的接待能力受到進一步的壓力。目前，中歐國家已經關閉了部分邊境，這將使難民不得不逗留在巴爾干地區，給這些本來就不富裕的國家增添強大的財政和社會壓力。中歐通道的關閉還將迫使難民從意大利、西班牙等地加入歐盟，給這些經濟困頓的國家增加更多壓力。在申根區內部，邊境管控將成為常態，從而降低跨境物流的效率，并給商務出行帶來不便。
 
    在2016年，恐怖襲擊的陰影將繼續籠罩歐洲。法國的旅游業因為巴黎恐怖襲擊預計要到2016年中旬才能恢復平常的客流量。潛在恐怖分子隨難民的不斷涌入也將使歐洲的反恐神經繼續繃緊。旅客需要給機場和火車站的安檢留出更加的時間。
 
    在財政方面，新一屆的葡萄牙議會已通過反緊縮議案，并得到了西班牙和意大利同仁的支持。南北歐的財政分歧因此面臨重新擴大的危險。如果緊縮計劃被南歐國家拋棄，歐元債券將受到信心沖擊，歐元區可能再一次陷入動蕩。作為穩定歐洲的關鍵人物，默克爾在希臘危機中向市場表明政治決心高于經濟學計算。然而，難民問題使她在國內外受到了極大的質疑和壓力，這將削弱她整合歐盟的能力。歐洲央行因此將不得不面對一個棘手的政治難題。

    3、ISIS的全球威脅

    ISIS在2015年成功完成轉型，戰略目的從控制中東土地上升到制造全球恐慌。從俄羅斯宣布軍事干預敘利亞到其客機在埃及上空被炸毀，ISIS僅僅用了幾個禮拜的時間就完成了所有準備工作。這充分說明了其在全球范圍內策劃和發動恐怖襲擊的強大能力。
 
    在反恐聯盟的打擊下，伊斯蘭國在敘利亞將繼續喪失土地，但ISIS作為極端思想和國際網絡卻難以用炸彈消滅。豐富的現金流、現代化的管理和極端的殘忍使ISIS的威脅遠超基地組織等其他恐怖組織。在2016年，ISIS將繼續威脅中東、歐洲、非洲、南亞和東南亞地區的安全。尤其在治安較差的亞洲和非洲國家，當地中資企業需實時監測所在地區安全環境并聘用專業安保人員，避免中企高管命喪馬里的悲劇再次發生。隨著反恐聯盟開始轟炸ISIS在敘利亞的油田并切斷其跨境匯款渠道，敘利亞境外的ISIS組織將更多地依靠劫持人質來獲得贖金。相比西方同行，中國的資源開采和基建企業在項目一線有大量雇員。如何保證這些人員的安全將成為相關企業的一項嚴峻挑戰。

    4、反腐合規

    2015年爆發的巴西反貪風波是全球反腐風險上升的縮影。在這個不久前還對腐敗習以為常甚至敢怒不敢言的國家，司法第一次獨立調查大量高管巨賈，顯示出巴西的反腐環境正在得到改善。這場風暴能夠繼續下去還得益于巴西中產階級的巨大政治支持。不僅在巴西，中產階級對腐敗的覺醒和抗議還在墨西哥、馬來西亞等腐敗高發地爆發。為了應對民眾的訴求，從哥倫比亞到尼日利亞，發展中國家政府普遍加強了對于腐敗的打擊力度。某中國企業因為牽涉到腐敗傳聞而失去了與墨西哥政府的高鐵合同。
 
    不僅是發展中國家，發達國家也正在加強反腐力度。英美等國的反腐法規定其法院有權處理任何在其領土上經營的外企在第三國的行賄行為。某中資銀行因為在坦桑尼亞的行賄丑聞被英國政府處以大額罰單顯示出英美等國加強了對在第三國行賄行為的打擊力度。
 
    中國企業在腐敗頻發的其他發展中國家有相當多業務，索賄壓力較大。面對當地及英美監管措施的加強，如何在合規的情況下使項目運營不受索賄影響將越來越成為一個難題。絕大多數中國企業在應對腐敗風險上的經驗非常有限。企業內部沒有一套機制制定相應策略，一些企業的總部對海外分公司員工和項目承包商的監管也處于失控狀態。這些都將使企業面臨巨大的合規和聲譽風險。

    5、臺灣大選

    臺灣在2016年1月的大選將對兩岸經濟產生負面影響。從目前的民調來看，民進黨控制行政和立法兩權基本已成定局，兩岸關系的惡化幾乎不可避免，然而，鑒于臺灣在大陸的巨大經濟利益以及大陸可能在赴臺旅游等方面采取的反制措施，蔡英文不太可能在“臺獨”問題上走得太遠。相比于取消現有政策，民進黨更可能對政策實施施加障礙，同時還會通過阻止新法案的出臺來延緩兩岸政治和經貿融合的大趨勢。
 
    在服貿協議方面，民進黨宣稱談判過程不透明，而且協議內容過多地犧牲了臺灣的利益。除了使協議停留在長期審查階段，民進黨還可能要求對部分條款進行重新談判，這將是大陸方面所難以接受的。在物貿協定談判上，民進黨也會持非常強硬的立場。臺灣希望大陸單方面開放市場的態度很可能使談判陷入僵局，大陸的972項農產品和1235項工業產品因此將繼續無緣臺灣市場。
 
    在赴大陸投資方面，臺灣企業在食品、化工、半導體、金融、傳媒和基建行業依然面臨著諸多禁令。鑒于民進黨放話將阻止頂尖技術外流，高科技臺企在投資大陸時可能在行政審批上遭到更多拖延和刁難。對于大陸企業赴臺投資，臺當局僅僅開放了島內五分之一的行業，并在人員和股份上進行種種限制。除此之外，大陸企業還經常受到當地的政治干預，因此赴臺投資的意愿不強，投資數量在近兩年也出現下降。預計民進黨上臺后將在行政審批、日常監察和提供服務方面給大陸企業帶來更多困擾。

    6、巴西彈劾總統的僵局

    巴西經濟將在2016年陷入谷底。針對巴西國家石油公司的腐敗調查從2015年啟動，爾后波及范圍越來越大，巴西最大的工程承包商和投資銀行都被卷入其中。腐敗調查在巴西政壇也引起震動。目前已有超過50名國會議員被判有罪，議會啟動了彈劾總統羅塞夫的議案。這場風暴恰逢大宗商品價格暴跌和美聯儲加息，三重打擊使巴西經濟陷入嚴重衰退。
 
    進入2016年，司法調查還將繼續發酵。針對羅塞夫的司法調查涉及腐敗和財政違規兩項。目前沒有足夠的證據證明巴西總統涉及其中。如果反對派強行對罷免提案進行表決，將極有可能達不到罷免所需的三分之二多數。因此，羅塞夫應該能夠撐過這場政治風暴。羅塞夫留任對2016年的巴西經濟來說將是個壞消息。一個不受歡迎的總統無法成功推銷自己的經濟政策，因而難以有效應對巴西目前的經濟危機。巴西貨幣雷亞爾很可能將繼續貶值，巴西的主權評級也很可能將被繼續下調。
 
    就具體行業而言，能源、銀行和建筑是此次反腐的重災區，相關企業的股價預計將在2016年繼續下跌。各黨雖然對2016年財政預算紛爭不斷，但最終將不得不接受縮減公共開支的唯一選擇。2014年世界杯已經證明短期體育賽事對巴西經濟的刺激效果有限。8月舉行的里約奧運會預計同樣難以挽回巴西經濟在2016年的頹勢。從中長期來看，2016年的政治危機將促發未來的政治變革，進而釋放巴西巨大的經濟潛力。中國投資者可以考慮在2016年抄底進入巴西，以便在一兩年后巴經濟復蘇時搶占市場。

    7、選后委內瑞拉的不確定性

    委內瑞拉反對派在議會選舉中的大勝將對委經濟和中國在委利益產生重大影響。三分之二的絕對多數意味著反對派可以罷免政府部長甚至有機會彈劾總統馬杜羅。由于反對派的組成較為松散，其內部對于下一步的政治議題并沒有達成共識。小部分人希望盡快舉行彈劾馬杜羅的全民公投，大多數人則更關心如何立即改善委內瑞拉接近崩潰的國內經濟。
 
    雖然油價下跌給委國經濟帶來重創，但目前的經濟絕境應該主要歸罪于執政黨扭曲的經濟政策。委國內政治各派都知道削減公共補貼和放開價格管制將是解決問題的必由之路。但在這個極端分裂的社會，推行這些改革的政治成本非常之高。如果反對派在議會強行推進經濟改革計劃，馬杜羅將竭盡全力對此設置政治障礙。由此造成的政治僵局將會是其攻擊反對黨，為經濟危機找替罪羊的絕佳機會。如果反對派試圖彈劾馬杜羅，將會引起后者強烈反彈；假如反對派謀求通過修憲縮短總統任期，也會遭到來自馬杜羅控制的最高法院的阻撓。政治形勢的惡化很可能將成為壓垮委內瑞拉經濟的最后一根稻草。
 
    中國對拉美的貸款有一半投到了委內瑞拉，后者靠變賣家產可以把違約推遲到2017年。雖然反對派揚言調整中國政策，但他們也知道中國的貸款條件較為優越，因此不太可能丟棄這根救命稻草。委內瑞拉2016年的真正風險在于其國內政治危機使經濟應急措施難產，從而導致主權違約?？紤]到中委的“石油換貸款”項目與裝備制造以及基建合同掛鉤，相關中方企業面臨著極大的商業風險。

    8、美國大選

    美國總統大選可能將是2016年關注度最高的國際政治事件。希拉里、共和黨主流候選人和特朗普依次是最有可能成為總統的候選人。從目前的民調來看，希拉里獲勝是大概率事件，但這對2018年中期選舉前的美國經濟來說未必是件好事。美國的政治極化已經使華盛頓陷入僵局，希拉里上任后將不得不與共和黨控制的議會苦戰，因此難以實行革命性的改革進而大幅影響市場。與內政相反，外交政策可能成為她施政的主要舞臺。相比于其競爭者，希拉里更關心如何增強美國在亞太地區的經濟競爭力。她很可能在國企補貼和網絡攻擊制裁等涉及中國的問題上采取比奧巴馬更加強硬的政策，但施政影響要到她2017年上任后才能顯現出來。
 
    如果共和黨的克魯茲或者盧比奧贏得總統大選，將對金融、能源和軍工行業產生積極影響。減稅等經濟措施的推行也將有助于美國經濟的進一步復蘇。針對敘利亞危機，兩人與希拉里一樣不傾向于派常規地面部隊參與戰爭，因此難以扭轉中東亂局。在中國企業特別關心的投資安全審查上，兩黨主流派也沒有重要分歧。
 
    作為媒體關注的焦點，特朗普勝選雖然是小概率事件，但一旦實現將給美國經濟和外交政策帶來極大的不確定性。即使他的一些出格言論僅僅是選戰需要，但其自大的性格大大增加了國會議員與其合作的難度。在對華經濟政策上，特朗普可能部分履行他的強硬宣言，使中美之間的貿易爭端升級。

    9、土耳其總統的冒險

    土耳其的最大風險源自于總統埃爾多安。借助土耳其近十年來的經濟騰飛，埃爾多安贏得了大多數土耳其人的支持。但權力膨脹也加強了其外交野心和對國內政敵的鎮壓。在外交層面，埃爾多安擊落俄羅斯軍機的魯莽決定已經開始給土耳其經濟帶來負面影響。作為土耳其旅游、食品出口和建筑承包業的重要市場，俄羅斯對土加以制裁使這些行業受到了不小的打擊。由于雙方在敘利亞問題上的分歧在短時間內難以得到緩和，而且埃爾多安和普京作為兩位強硬的領導人，誰都不會輕易服軟，因此土俄爭端將在2016年繼續發酵。但作為雙邊經貿的核心，俄羅斯對土供氣將不太可能成為俄土外交的犧牲品。
 
    在安全問題上，埃爾多安的主要打擊目標為庫爾德分離主義武裝，而不是ISIS。這種對ISIS的曖昧態度使土耳其的反恐形勢不容樂觀。十月份的安卡拉爆炸案使游客、投資者開始懷疑土耳其的安全環境。潛在恐怖分子隨敘利亞難民的不斷涌入也將給土耳其的反恐和財政帶來更大的壓力。此外，埃爾多安對境內庫爾德人的強硬態度加劇了國內的動蕩。自7月土耳其政府與庫爾德武裝重新開戰以來，土東南部地區的經濟遭到了重創。為了報復，庫爾德武裝可能增加其在土耳其大城市的恐怖襲擊活動。
 
    在國內制度方面，自加入歐盟的談判停滯以來，土耳其失去了改革的動力。司法獨立性和公正性在埃爾多安手下開始受到侵蝕，法院成為其打擊異己以及維護自身和朋友利益的工具。土耳其社會普遍認為反腐形勢在近年來發生惡化。

    10、沙特內外交困

    如果世界上有什么因素可以使油價再攀高峰，那排名首位的應該是來自沙特的“黑天鵝事件”。沙特王國的政治風險雖然不高，但上升趨勢明顯。在內政方面，沙特作為一個30歲以下人口約占60%的國家，青年失業率達到近30%，是社會穩定的一枚定時炸彈。國際油價的下跌使這個中東富豪不得不考慮縮減公共開支，從而影響社會穩定性。在皇族內部，新國王薩勒曼并沒有足夠的政治號召力?？偫砗透笨偫碓谡吆屠^承權問題上的矛盾公開化使沙特政權難以合力應對經濟和政治風險。
 
    作為沙特安全的傳統庇護者，美國因為對中東石油的需求下降等因素與沙特漸行漸遠。其與伊朗達成的核協議使后者重拾與沙特爭霸的資本。從也門到敘利亞，雙方的代理人戰爭愈演愈烈，沙特將不得不拿出更多資金應付伊朗的崛起。令沙特擔心的還有ISIS。沙特富豪們一直對境外遜尼派極端思想組織予以資金支持，但最近沙特安全部隊的反恐行動顯示出ISIS已經開始危害到沙特的自身安全。作為中東地區的傳統避風港，沙特如果在2016年發生恐怖襲擊，將會對投資者的信心造成重大打擊。
 
    按照目前油價，沙特政府將在五年內耗盡其金融資產。面對嚴峻的財政形勢和伊朗對石油市場份額的競爭，沙特政府在石油減產問題上面臨兩難處境。經濟壓力的積累將進一步凸顯其政治脆弱性，增加了沙特政府最早在2016年下旬意外宣布石油減產或者讓本幣與美元脫鉤的可能性。如果沙特進一步縮減包括對外援助在內的政府開支，約旦、也門、黎巴嫩等依靠其贊助的中東國家將陷入財政困境。

    三大噪音

    1、俄羅斯外交
    2016年，俄羅斯面臨的外交挑戰依舊，但升級的可能性不大。由于俄烏雙方都不想擴大沖突但也不愿做出讓步，因此西方很可能維持對俄的現有制裁。類似的情況也將發生在俄土之間，雙方中止天然氣供應協議的可能性非常小。俄羅斯對部分歐盟和土耳其商品的進口禁令給中國企業帶來了機會，食品自足計劃也將刺激俄國內農業和食品加工業投資。目前，俄羅斯經濟的部分指標已經開始改善，如果油價保持穩定，俄經濟很可能在2016年下半階段開始復蘇。即便油價繼續下跌，普及超高的民眾支持率也將保證俄羅斯的社會穩定。
 
    2、希臘債務危機
    債務危機的陰影將在未來幾年繼續籠罩希臘，但政治形勢的改善將使希臘平安度過2016年。自2015年9月再次贏得大選以來，齊普拉斯不惜背叛之前支持他的工會以推進財政緊縮計劃，這充分證明了其經濟改革的決心。為了贏得歐洲金融穩定基金的進一步救助，希臘政府力圖在2016年第一季度通過削減公民養老金的法案。雖然這項政治成本極高的改革勢必會引起希臘社會的進一步反彈，但執政聯盟目前在議會依然擁有微弱多數。如果部分執政聯盟議員臨陣反叛使議案流產，齊普拉斯只能再次解散議會并重新舉行大選。出于擔心由此帶來的巨大的政治不穩定性，部分反對派議員很可能采取缺席投票等方式確保議案得到通過。削減養老金方案的最終實現將有助于雅典游說布魯塞爾進行債務減免。
 
    3、南海和東海爭端
    2016年，外媒將繼續炒作南海和東海爭端，但事件失控進而影響到中方投資的可能很小。中越兩國政府都已從近年的經驗中吸取教訓，不會主動挑釁鄰國或者縱容暴力抗議。南海的另一個主要當事國菲律賓將在2016年5月舉行總統大選，多位總統候選人已經表示不想搞僵中菲關系。此外，海牙常設仲裁法院可能將在2016年中旬對南海爭端做出裁決，菲律賓現政府在結果公布前也不會輕舉妄動。在東海方面，安倍出于改善中日關系的愿望會盡量避免東海事態的升級。作為日菲兩國的主要靠山，美國在爭議水域還將繼續顯示其軍事存在，但中美兩國已經建立了防止意外沖突的軍事交流機制，從而大幅降低了擦槍走火的可能性。
                                                   信息來源：財經網